近日，有焦化(huà)企业发(fā)告(gào)知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市(shì)场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的(de)同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供(gōng)需矛(máo)盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口量大增，供(gōng)需(xū)关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回落(luò)。另外(wài)，下游钢材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承压(yā)回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价(jià)将需(xū)求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本(běn)周(zhōu)焦(jiāo)煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利(lì)需求(qiú)增加对现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗(gài)率(lǜ)较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)一(yī)般(bān)，对(duì)焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙(méng)古(gǔ)某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何(hé)反而(ér)大(dà)跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后(hòu)，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将(jiāng)会向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎(yì)。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易(yì)跌(diē)难涨。

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