周一(yī)的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了期(qī)看，资金还会长期关注数字化对(明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了duì)生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互(hù)联网和传(chuán)媒(méi)等调整下(xià)来(lái)的(de)行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企的价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处(chù)于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股尤其(qí)是基本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了(le)结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流(liú)出(chū)的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行(xíng)业(yè)景气度(dù)有望(wàng)持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了(le)一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回(huí)升有望(wàng)将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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