周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方(fāng)面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也(yě)位居净流(liú)入资金前(qián)列，而(ér)在近日(rì)遭遇(yù)高位回调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基(jī)金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏(sū)的(de)空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值有关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的(de)部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股(g四大灵猴的兵器叫什么名字ǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日(rì)净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路(lù)”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流(liú)出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了(le)一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有(yǒ四大灵猴的兵器叫什么名字u)望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今年二(èr)季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。

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