北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心(xīn)精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠道(dào)多(duō)元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了(le)，为(wèi)了(le)达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了(le)能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在我们(men)仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会(huì)选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消费者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定的预(yù)测，以及(jí)它对(duì)企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想(xiǎng)要(yào)提(tí)高美(měi)国的(de)芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目(mù)前我们(men)没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回(huí)答(dá)是(shì)，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个不需(xū)要(yào)高估(gū)就能(néng)成(chéng)为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能(néng)改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能(néng)源(yuán)方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现(xiàn)在做(zuò)的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国的(de)每一个州制定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世(shì)界陷入(rù)混乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别这些年(nián)来，银(yín)行系统发生了(le)很大(dà)变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决(jué)不(bù)了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了(le)严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不(bù)很乐(lè)观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的(de)新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能(néng)是一个(gè)非常不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能(néng)完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要(yào)印多(duō)少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但(dàn)没(méi)有一家是(shì)自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外(wài主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别)在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的(de)商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方市中心的(de)空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买(mǎi)没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的长主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱(qián)，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到(dào)的(de)是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人(rén)关(guān)注的接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那(nà)个(gè)人。未来(lái)我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们(men)接替(tì)我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做的(de)更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是(shì)一(yī)些令(lìng)人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化(huà)和历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社的(de)两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家(jiā)公司(sī)仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本(běn)还是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划(huà)分(fēn)配上都存(cún)在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全(quán)不(bù)向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认(rèn)为这(zhè)是家(jiā)长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热(rè)爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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