北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自(zì)全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是(shì)放(fàng)弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内(nèi)容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把产品(pǐn)的(de)分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发(fā)现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或(hu发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强ò)10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹(píng)果公司(sī)。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白(bái)消费(fèi)者的(de)习惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未(wèi)来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提(tí)高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的(de)问(wèn)题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活(huó)方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了巨大(dà)的成本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并(bìng)不能(néng)改变人(rén)类的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对(duì)降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的(de)改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家(jiā)公司，就(jiù)是(shì)希望能(néng)够(gòu)帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能(néng)源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的(de)还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业(yè)公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够(gòu)在全(quán)国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合(hé)。我们也(yě)将我们的目(mù)标进行了(le)同(tóng)步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共(gòng)事(shì)业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国(guó)的(de)行为方式，就像他(tā)们(men)不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的(de)情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引(yǐn)发(fā)了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们(men)未来(lái)的(de)行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能(néng)是一(yī)个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常(cháng)好，这(zhè)背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等(děng)一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变化(huà)，人们(men)总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关(guān)注这(zhè)一(yī)团队的(de)运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年(nián)内达到(dào)某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁(shuí)都不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人，但肯(kěn)定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没(méi)有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在(zài)短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业(yè)务时，我们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那(nà)个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的(de)业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的(de)股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

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　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们(men)在财产(chǎn)规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以(yǐ)后会(huì)很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，并(bìng)学会(huì)感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和(hé)活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这是非(fēi)常(cháng)理想的(de)工作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强资上对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一(yī)些非(fēi)常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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