4月美国就业报告大超预期(qī)，新(xīn)增就业、失业率、工资表现亮(liàng)眼，但或与季节性有关。其中，新增(zēng)非农就业(yè)+25.3万人，高于彭博一(yī)致(zhì)预期(qī)的+18.5万人；失业率下降0.1pct至3.4％，低于彭博(bó)一致预期的3.6％，位于(yú)历(lì)史低位；小时工资环比增速(sù)回(huí)升(shēng)0.2pct至0.5％，高(gāo)于彭博一致预(yù)期的0.3％；劳动参与率录(lù)得62.6％，符合彭博一致预期(qī)。非农(nóng)就业数据与此前(qián)超预期的(de)ADP一致，显示4月美国就业市场仍然维(wéi)持稳(wěn)健(jiàn)。但是需(xū)要指(zhǐ)出的是，2月和(hé)3月(yuè)新增非农就(jiù)业合计下修14.9万，1季(jì)度新增非农就业为(wèi)29.5万/月，4月(yuè)新(xīn)增非农就业在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm虽超预期，但整体仍在放缓；“劳工荒(huāng)”可能(néng)导致企业囤(dùn)积(jī)就业（labor hoarding），推高非农就业(yè)；而4月季节因子要(yào)高于以(yǐ)往年(nián)份，或导致非农就业(yè)数据偏高(gāo)，未来持续性存在(zài)较大不确(què)定。非农发布后(hòu)，截至北(běi)京(jīng)时间晚(wǎn)上9：30,2年期和10年(nián)期(qī)美债分别(bié)上(shàng)行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市(shì)场隐含(hán)的(de)联储(chǔ)23年底降息预期(qī)从84bp回落至78bp；美(měi)元指数(shù)基本(běn)持平(píng)于101.5；美国三大股指涨超1％。

　　核心观点

　　4月美(měi)国非农数据点评

　　4月美(měi)国就业(yè)报告(gào)大(dà)超(chāo)预期(qī)，新增(zēng)就业(yè)、失业率、工资表现亮眼，但或与(yǔ)季(jì)节性有关(guān)。其中，新(xīn)增非农就业+25.3万人，高于(yú)彭博一致(zhì)预期(qī)的+18.5万人；失业率下降0.1pct至3.4％，低(dī)于彭博一致(zhì)预(yù)期(qī)的(de)3.6％，位于历史低位；小(xiǎo)时(shí)工(gōng)资环比增速回(huí)升0.2pct至0.5％，高于彭(péng)博一致预期的0.3％；劳动参(cān)与率录得(dé)62.6％，符合彭博一致(zhì)预期（图1）。非农就业数据与此前超预期的ADP一致，显示4月(yuè)美国就(jiù)业(yè)市场仍然维持稳健。但是(shì)需(xū)要指出的是(shì)，2月和3月新增(zēng)非农就业(yè)合计下修14.9万，1季度(dù)新增非农就业为(wèi)29.5万/月，4月(yuè)新增非农就(jiù)业虽(suī)超预期，但整体仍在放缓；“劳工荒”可(kě)能导致企(qǐ)业(yè)囤积就业（labor hoarding），推高非农就业；而4月(yuè)季节因子要(yào)高于以(yǐ)往年份（图2），或(huò)导致非农就业数(shù)据偏(piān)高(gāo)，未来持续性(xìng)存在(zài)较(jiào)大(dà)不确定。非农(nóng)发布后(hòu)，截至北(běi)京时(shí)间(jiān)晚上9：30,2年(nián)期(qī)和10年期美债分(fēn)别上行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐含的联(lián)储23年底(dǐ)降息预期从84bp回落至78bp（图3）；美元(yuán)指数基本持平于101.5；美国(guó)三大股指涨(zhǎng)超1％。