财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅(fú)调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究(jiū)精选混(hùn)合一(yī)季(jì)度新诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显(xiǎn诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据(jù)了解(jiě)，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人(rén)工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的(de)“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实都是无(wú)法承(chéng)受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报(bào)表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接(jiē)受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要集(jí)中于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代，但(dàn)未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技股在过去(qù)几年(nián)其实没有(yǒu)太(tài)多的(de)表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的(de)投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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