周(zhōu)一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导(dǎo)体双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对(duì)部(bù)分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了结(jié)”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会(huì)受到获(huò)利盘(pán)的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期(qī)，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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