财(cái)联社记者近期从行业内了解到(dào)，信贷(dài)市场需求低迷持续之下，部(bù)分银行出现了贷款最优惠利率与同期(qī)理(lǐ)财收益率倒挂或接近倒挂的(de)罕见现象。

　　“我们个贷最低已经到年化(huà)3.65％左右了，但投放(fàng)依旧比较难。房贷(dài)和前十年比(bǐ)那都是放不出去的。”4月(yuè)25日，中部一(yī)家大型城商(shāng)行相关负责人对财联社记者说。

　　这(zhè)种情况并非个案。4月26日(rì)，财(cái)联社(shè)记者(zhě)向(xiàng)兴业、广发等(děng)多家银行(xíng)了解到，当前抵押贷(dài)款最(zuì)优惠利(lì)率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与(yǔ)一(yī)季度情况相比，贷款利率水(shuǐ)平(píng)仍在进一步下(xià)滑。

　　而普益标准监测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共新发(fā)了661款理财产品，环(huán)比增加22款，其中86款(kuǎn)为开放式产品(pǐn)，其平均业绩比(bǐ)较(jiào)基准为3.46％，环比下跌(diē)0.07个百分(fēn)点；575款为封闭(bì)式产品，其平均业绩比较基(jī)准为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个百分(fēn)点。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理财(cái)子负责人对财(cái)联社记(jì)者表(biǎo)示，正常情况下贷(dài)款利率要高于理财(cái)收益，否则会形成套利空间。近期(qī)出现的收益率(lǜ)倒挂的情况的确多年(nián)来少见。这种情(qíng)况本质上反映实体经济(jì)需求(qiú)不足，资金(jīn)可能在金融市场空转的信号(hào)。

　　走(zǒu)低的(de)贷款利率VS走高的理财收益率(lǜ)

　　4月23日，央行国际(jì)司司(sī)长金中夏(xià)对外表示，人民银(yín)行认真贯彻党中央、国务院决(jué)策部署，采(cǎi)取了(le)很多措施(shī)做好(hǎo)金(jīn)融支持稳外贸工作。首先是(shì)降低(dī)实体经济融资成(chéng)本。2022年，我国企业贷款加权(quán)平均(jūn)利率同比下降了34个基(jī)点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是比(bǐ)较低的(de)水(shuǐ)平。

　　而上(shàng)周，央行一季(jì)度(dù)金(jīn)融统计数(shù)据发布会上公布(bù)的数据显示，3月(yuè)份银行体系(xì)新发企业(yè)贷加(jiā)权平均利率同比(bǐ)下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表述，3.96％系3月(yuè)份银行体(tǐ)系(xì)新发企业贷款加权(quán)平均利率水(shuǐ)平，并没(méi)有(yǒu)考虑区(qū)域差异。财联社记者注意到，在部分资(zī)金充裕(yù)的(de)一线城市利率水(shuǐ)平下沉更快，比如央行营管部早(zǎo)在2月份即(jí)表(biǎo)示(shì)，去年12月份，北京(jīng)地区新发放企业贷款加权(quán)平均利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新报(bào)告(gào)分析认(rèn)为，一季度(dù)的贷款需(xū)求非(fēi)常好，央行今年一(yī)季度公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最高值(zhí)。但最近贷款需求有下降趋(qū)势，如近期票(piào)据(jù)转贴现(xiàn)利率下(xià)降，表示银行贷(dài)款需(xū)求较差，需要(yào)购(gòu)买票据来(lái)填(tián)充贷款额度(dù)。

　　与(yǔ)新发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)市场当(dāng)前的(de)不景(jǐng)气形成鲜明对比的是，一季度理财市苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗场的收益率却(què)在(zài)节节(jié)回升。普(pǔ)益标准数据显示，截(jié)至2023年(nián)1季度末(mò)，理财公(gōng)司(sī)存(cún)续理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品14892款，占(zhàn)全市场存续(xù)理财产品的(de)44.03％。理财公司存续开放式固(gù)收类理财产(chǎn)品（不含现(xiàn)金(jīn)管理类(lèi)产品）的(de)近(jìn)1个月年化收益率的平均水平(píng)为4.00％，环比(bǐ)上(shàng)涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数(shù)据显示，4月24日(rì)封(fēng)闭式(shì)理财平均基(jī)准利率3.81％，已恢复(fù)至(zhì)去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利(lì)率与(yǔ)1年(nián)期(qī)AAA级(jí)中票、存单利差走阔(kuò)。

　　即便与新发理财产品收益率(lǜ)相比，当前银(yín)行(xíng)新发贷款的(de)利(lì)率(lǜ)也不占(zhàn)优。普益标(biāo)准监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场新发(fā)理财(cái)产品中(zhōng)，开放式产品平均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平均业绩比(bǐ)较基(jī)准为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出现空转套(tào)利可能

　　多位受访金融行业(yè)人士对记者(zhě)表示，当前新发贷款利率和理财收益率之间(jiān)出现(xiàn)倒(dào)挂是(shì)多年来(lái)罕见的情况。部分人(rén)士认(rèn)为，应该警惕当(dāng)前(qián)非对称(chēng)利率(lǜ)政策之下，贷款(kuǎn)、存款(kuǎn)和金融市场之间出现收益“套利”空间(jiān)的可能。

　　融(róng)360数字(zì)科技研究(jiū)院分析师刘银平对财联社记者(zhě)表示(shì)，理财(cái)产品收益率超过银行贷款利(lì)率，可能(néng)会给部分(fēn)客(kè)户钻空(kōng)子的机会，从(cóng)银行(xíng)那里获取的低息贷(dài)款(kuǎn)没有投入实(shí)际(jì)经营，而(ér)是拿去购买(mǎi)收益率(lǜ)更高的理财产品，导致资金空(kōng)转(zhuǎn)，前几年结构(gòu)性存款(kuǎn)市(shì)场曾存(cún)在这种现象(xiàng)。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业绩(jì)比较基准不代表实际收益率(lǜ)，净值是不断(duàn)波动的，不会一直上(shàng)涨，实(shí)际上，理财产品向(xiàng)净值(zhí)化转(zhuǎn)型(xíng)之后对企业的吸(xī)引力有所(suǒ)减弱。

　　上海金融与(yǔ)发展(zhǎn)实验(yàn)室主(zhǔ)任曾刚(gāng)对财联(lián)社(shè)记者表示，理(lǐ)财收益(yì)与金融市场利率相对(duì)应，出现倒(dào)挂的情况主要是即期的贷款利率与发行当期定(dìng)价的理财收益率的差异，在市场(chǎng)利(lì)率快速下(xià)行(xíng)的时容易出现(xiàn)这种收益(yì)率不(bù)同(tóng)步的(de)脱(tuō)节现象。

　　曾刚认为，如(rú)果银行(xíng)贷款(kuǎn)利率继续下行，意(yì)味着当(dāng)期发行的理财产品的收益率会同步(bù)下降(jiàng)。从这(zhè)一(yī)个角度(dù)来看，未来(lái)一段(duàn)时间(jiān)的理财(cái)产品(pǐn)收益率会进入下行通道。

　　这一判断得到银行业内(nèi)人(rén)士的认同。4月25日，某(mǒu)城商(shāng)行广(guǎng)州分行负责人对财联社表(biǎo)示，该行已经(jīng)关注到(dào)理财收益和存贷款利差的情(qíng)况(kuàng)，理财与贷(dài)款利率(lǜ)差距(jù)过大必(bì)然引发(fā)资(zī)金空(kōng)转套利，这与货币政(zhèng)策(cè)初衷不(bù)符。估计下一步理财(cái)产(chǎn)品收(shōu)益水平要降低到3％以下(xià)。

　　一家头部(bù)银行理财(cái)子(zi)负(fù)责人(rén)对财联社记者表示(shì)，考虑到理财产品(pǐn)底层资产大多数为债券，而债券市场发(fā)行人(rén)大多是大型企(qǐ)业，理(lǐ)论上(shàng)其收益率比(bǐ)个贷是要低一个(gè)等级。

　苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗　“道理很(hěn)简单，个人(rén)的信用等级比(bǐ)大型企业要低，所以个贷的定价理论上(shàng)要(yào)比理财收(shōu)益率(lǜ)高才对。现在出现个贷(dài)定(dìng)价和理财(cái)产品持平(píng)，甚至出现(xiàn)倒挂，这只能说明个人部门(mén)当前的信(xìn)贷需(xū)求不足，没有什么人想贷款，导致资金空转，这也是近年来(lái)比(bǐ)较罕见的情况。”该负(fù)责人表示。

　　该人士同样认为，如果贷款定价持续下行(xíng)未(wèi)来(lái)新发理财产品收益率也(yě)会回落。“市场对利率走势的(de)预期(qī)是一致(zhì)的(de)，新(xīn)发的(de)收(shōu)益率未来会下来，近期整体的趋(qū)势也是这(zhè)样。一(yī)些存量的产品(pǐn)年化收(shōu)益率近期大幅上行，主要是(shì)因为底层(céng)资产是(shì)去(qù)年(nián)利率高位时候拿(ná)的，在利率走低预期下，其净值表现就会向(xiàng)上拉。”

　　息差承压将(jiāng)推动存款利率(lǜ)进一步下行

　　受(shòu)访银(yín)行人士对财联(lián)社记(jì)者称(chēng)，当(dāng)前贷(dài)款端定价疲(pí)软的现状，也是有关方(fāng)面不断出手(shǒu)规范存款(kuǎn)利率(lǜ)的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部(bù)地区大苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗型城(chéng)商行负责人对记者(zhě)表示，在贷款定(dìng)价(jià)上不去的情(qíng)况(kuàng)下，未来(lái)存款(kuǎn)利率持(chí)续下行应该是大趋势，否(fǒu)则(zé)银行净息差承受的压力将(jiāng)是(shì)巨大(dà)的。“现(xiàn)在各行储蓄又多，之(zhī)前理财(cái)波动的影响(xiǎng)还没完全消除，很(hěn)多客户的资(zī)金还没有出(chū)来，都压在(zài)储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观点认为，一旦第二(èr)季度贷款需求(qiú)走(zǒu)弱得到确认(rèn)，意味(wèi)着贷款利(lì)率(lǜ)依然有下降的可(kě)能(néng)性和(hé)空(kōng)间，银行息差(chà)水(shuǐ)平面临更艰难的局(jú)面。

　　4月25日，苏州银行一季(jì)度显示，截至3月末，该(gāi)行净利息收(shōu)益率和净利差(chà)从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团队(duì)最(zuì)新研报认为，未来存(cún)款市场成本管控仍有后(hòu)手牌，“类(lèi)活期”存款是(shì)重要(yào)抓手。其预(yù)计，后(hòu)续(xù)对(duì)于(yú)存(cún)款定价(jià)自律管理的手段包括但(dàn)不限(xiàn)于以下三个方面。首(shǒu)先，协定存款、通知存款等创新类活期存款有可能(néng)将(jiāng)纳入自律机制管理。现阶段，对核(hé)心定期(qī)存款而(ér)言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活(huó)期”存款缺少(shǎo)政策指引，未(wèi)来或(huò)将(jiāng)对这(zhè)类产品比照活(huó)期存款进行规范；其次(cì)，同业(yè)存款套(tào)壳(ké)协议存款需继续纠正；最(zuì)后，期权(quán)价值过(guò)低(dī)的“假(jiǎ)”结构性存款仍(réng)须(xū)规(guī)范(fàn)，后续(xù)或(huò)将结构性存(cún)款的(de)（保底收益+期权价(jià)值）合(hé)计同时纳入自律机制(zhì)上限，进一(yī)步压降结构性存款利率(lǜ)。

　　王一峰团队测算认为，如果全部(bù)企(qǐ)业活期存款(kuǎn)利率降(jiàng)至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平均水平，则(zé)上市(shì)银行企业活期存(cún)款成(chéng)本(běn)率加权(quán)平均降(jiàng)幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上市(shì)银(yín)行营收增速2.3pct。

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