一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个(gè)人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人全市场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握(wò)比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大(dà)都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持(chí)续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(h国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人uì)带(dài)来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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