昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共(gòng)和(hé)党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人(rén)包括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市(shì)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造(zào)成(chéng)货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎ当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗ng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变(biàn)化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧则(zé)进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也(yě)显示(shì)出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍(réng)处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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