昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超脱销什么意思啊，什么叫做脱销5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài脱销什么意思啊，什么叫做脱销)，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可(kě)能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低点。脱销什么意思啊，什么叫做脱销>

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地(dì)未(wèi)来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格(gé)或以区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变为(wèi)供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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