昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让(ràng)利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今(jīn)晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài无可厚非是什么意思)务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对(duì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的(de)水平(píng)就能成功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的(de)信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数(shù)据和(hé)未(wèi)来前(qián)景的演(yǎn)变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún无可厚非是什么意思)碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预(yù)期、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原(yuán)计(jì)划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎ无可厚非是什么意思o)示，近期市(shì)场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去库(kù)逻(luó)辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的预(yù)期。短期(qī)来(lái)看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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