昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息(xī)。除了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要(富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗yào)将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭(富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他(tā)参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上(富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏(lán)以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提前反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东(dōng)南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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