在股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金的整体破(pò)净(jìng)率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金(jīn)公(gōng)司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金(jīn)运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的(de)有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现(xiàn)触发基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程(chéng)序(xù)，无须(xū)召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金(jīn)的(de)基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日的(de)申(shēn)购、赎回(huí)或转换业(yè)务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者(zhě)基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理人在(zài)履行相关(guān)监管报告和信息(xī)披颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗露程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无(wú)需召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持有人大颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的(de)产(chǎn)品成立(lì)两年(nián)来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评(píng)价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是(shì)部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高(gāo)点时基(jī)金发行(xíng)相对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者利(lì)益(yì)，也(yě)可以树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动(dòng)现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基(jī)金(jīn)，较大规模给基(jī)金经(jīng)理带来的(de)灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的(de)超额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖(gài)更(gèng)多投(tóu)资机(jī)会，调整投资(zī)分布，也可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负(fù)责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多元化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基金(jīn)表(biǎo)现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的(de)购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一(yī)是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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