昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可能(néng)影响联(lián)储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预(yù)计(jì)美联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了(le)任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，美国财政部(bù)现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将低于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足(zú)进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能(熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了néng)实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的(de)局面下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙商(shāng)期(qī)货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预期的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低(dī)需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落(lu熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了ò)。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季(jì)的预(yù)期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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