昨天深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会(huì)议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走(z蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁ǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时(shí)间今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业(yè)危机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高的水平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少(shǎo)的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一(yī)步(bù)收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁停(tíng)。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强势的(de)中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使(shǐ)得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预(yù)期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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