今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份额(é)分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的(de)基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些基(jī)金的(de)港股(gǔ)平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数(shù)字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在(zài)一季度(dù)加(jiā)大了对港股的投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度末的(de过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗)39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生(shēng)物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化工(gōng)股份、中(zhōng)国(guó)南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产开发等领域。值(zhí)得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场(chǎng)需求继续(xù)增(zēng)加，非制(zhì)造(zào)业恢复(fù)速度加快(kuài)；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制(zhì)造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经(jīng)济的(de)代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过(guò)去2年的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的(de)投(tóu)资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行(xíng)业的(de)元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利(lì)来(lái)源于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对(duì)较高(gāo)的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定(dìng)程度的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将处在行(xíng)业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和(hé)四季度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能会出现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自(zì)下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药行业仍将有机(jī)会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引(yǐn)力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低(dī)位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的行业(yè)和板块(kuài)更(gèng)有望受益于(yú)经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启二次(cì)增(zēng)长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济(jì)周期中上(shàng)行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业(yè)。市场(chǎng)预(yù)期在低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的高股息资(zī)产的投资(zī)机会，如通信、石(shí)油石(shí)化(huà)等(děng)。

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