5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多是(shì)对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则(zé)集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下(xià)调(diào)有(yǒu)助(zhù)于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策(cè)不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限下(xià)调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期(qī)和(hé)定期存款之(zhī)间(jiān)的(de)存款的利(lì)率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地(dì)方(fāng)债发行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(l抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年ǜ)的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号意(yì)义(yì)的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货(huò)币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济所(suǒ)需的(de)一(yī)定的资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继(jì)续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是(shì)否进一(yī)步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的(de)调整空间(jiān)仍存在(zài)，而(ér)是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在存款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中小银(yín)行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目(mù)前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业(yè)银(yín)行和股份(fèn)制商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压(yā)力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的(de)动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期(qī)被放大，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释(shì)放了(le)以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差(chà)压力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活(huó)期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的(de)无(wú)序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股份(fèn)行(xíng)及国(guó)有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收(shōu)益率下(xià)行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人(rén)民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低(dī)全社(shè)会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的(de)票(piào)息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款利率降低有抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年(yǒu)助于压(yā)低(dī)全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性(xìng)的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续(xù)或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构(gòu)，政策(cè)发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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