金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投资(zī)银(yín)行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互(hù)换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可通过(guò)中国人民银行认可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合(hé)清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)、场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境内(nèi)银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以(yǐ)及符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他(t钟南山为什么被说成钟百亿ā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源池要求(qiú)，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内(nèi)外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中进行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币(bì)购售(shòu)业务的相关文(wén)件(jiàn)主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人(rén)民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场有(yǒu)关事项的(de)公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)钟南山为什么被说成钟百亿规定，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易到期或(huò)不再(zài)继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易(yì)报告库(kù)报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达(dá)成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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