国内“五一”假期来(lái)了，但(dàn)海外市场风险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国多项(xiàng)重要经济数据出炉后(hòu)，美联储也将(jiāng)召开5月议息会(huì)议，市(shì)场普遍预期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下，节(jié)后市场走势将如何(hé)演(yǎn)绎？

　　美(měi)国第一共和银行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美国第一共和银行(xíng)的(de)股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原(yuán)因是达成救(jiù)助协议以维(wéi)持(chí)该银行运营的希望(wàng)在变(biàn)得渺茫。该股今年(nián)已下(xià)跌90％以(yǐ)上(shàng)。消(xiāo)息人士称，该银行(xíng)很有可(kě)能会被美国(guó)联邦储蓄保险公(gōng)司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行公布(bù)其第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银(yín)行(xíng)股价(jià)在(zài)接下来的两(liǎng)天内下(xià)跌超(chāo)过60％，创(chuàng)下历(lì)史新低。目前包括来自美国联(lián)邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司、财(cái)政部(bù)和美联储的官(guān)员正在与其他(tā)银(yín)行进行协(xié)调会议，为第一共和(hé)银行制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美(měi)联储(chǔ)反省硅谷银行(xíng)倒(dào)闭，寻求大范围加(jiā)强银行(xíng)规(guī)管

　　在当(dāng)地时间(jiān)4月(yuè)28日公布的内部审(shěn)查报告中，美联储承认(rèn)，对(duì)于上月硅谷银(yín)行的倒闭案(àn)，美联储难辞(cí)其咎，倒闭(bì)既源于该行(xíng)自身(shēn)风险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱(ruò)，也(yě)和美联储的审查督导(dǎo)行动拖沓有关(guān)。

　　美(měi)联储认为，银行业审查(chá)员(yuán)未能(néng)采取有力行动解(jiě)决硅谷银行越(yuè)来越(yuè)多的问题。美联储(chǔ)负责金融业(yè)监(jiān)管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称(chēng)，审查员未能充分认识到(dào)，随着硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂(zá)性增加，该行变得有多么(me)不堪一(yī)击。他们(men)的(de)确发现了风险，却没有采取足够的措施，保(bǎo)证该行(xíng)足够迅速(sù)地解(jiě)决问题(tí)。

　　报告(gào)中，巴(bā)尔总结硅谷银(yín)行倒闭(bì)有四大成因，其中三点(diǎn)都和(hé)美联(lián)储(chǔ)监(jiān)管(guǎn)不力有关。他说，美联(lián)储监管者的错误部分源(yuán)于(yú)，特朗普(pǔ)执政(zhèng)时的金融(róng)业改(gǎi)革普遍放松了对(duì)中等银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到(dào)，美联(lián)储的(de)文化转(zhuǎn)变似乎导致(zhì)联储的监管变得更宽松。这些(xiē)变化体现在降(jiàng)低标准、增加复杂性，以(yǐ)及(jí)监管方(fāng)式不够自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查(chá)员(yuán)已经(jīng)确(què)定了(le)硅谷银行存在导(dǎo)致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但(dàn)美联(lián)储自身的流程(chéng)“过(guò)于审慎”，侧重(zhòng)在采取行(xíng)动以前累积(jī)过多的证据。

　　美联储(chǔ)的(de)数(shù)据显示，截至倒闭时，硅谷银行(xíng)收到(dào)31项监管(guǎn)机构的公开审查报告或(huò)警告，数量是(shì)其他银行的三(sān)倍。报告(gào)称，随着硅谷(gǔ)银(yín)行壮大，近些年美联储(chǔ)忽视了(le)范围更广的问题，比如该行多年来一直突破(pò)内部风险限制，其采用的(de)流动(dòng)性指标却显示，存款基础(chǔ)稳定，其利率相关(guān)风险(xiǎn)还被(bèi)评为令人满意(yì)。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新审查，适用(yòng)于资产超过千(qiān)亿美(měi)元银行的一系列规定，包括压力(lì)测(cè)试(shì)和流动性要求，将重新评估(gū)，怎样监督和监管一家银(yín)行(xíng)对(duì)利率(lǜ)流(liú)动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭(bì)表明(míng)，需要对(duì)范围更广泛(fàn)的(de)银行强化适用的标准，联储应考虑，让更大范围的银(yín)行(xíng)适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新(xīn)评估，对(duì)于超过25万美元联邦(bāng)保险上限的银行存款(kuǎn)，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑(lǜ)到可出售证券的(de)未(wèi)实现(xiàn)损益(yì)，以(yǐ)便让银行的资(zī)本要求更好地(dì)匹(pǐ)配其财务状况和风险。他暗示，对资本规划和风险管理(lǐ)不足的(de)公司(sī)，美联储可能增加资本或流动性的要(yào)求，或者限制股票回(huí)购、股息支(zhī)付或高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗里达(dá)州重大灾难声明

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批(pī)准内华达州重(zhòng)大灾难(nán)声明，他(tā)下令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季风暴影(yǐng)响的地区提供(gōng)联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日至4月(yuè)14日期间受严重风暴影(yǐng)响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资金(jīn)可在(zài)成本分(fēn)担的基础上(shàng)提(tí)供给(gěi)州政府和符(fú)合(hé)条(tiáo)件(jiàn)的地方政府以及某些私人(rén)非营利(lì)组织，用于受灾害影响地区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波兰等五国(guó)就(jiù)乌克兰农(nóng)产品(pǐn)相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央视新闻(wén)消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主席(xí)东布(bù)罗夫斯基(jī)斯对(duì)外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙(yá)利(lì)、波兰、罗马尼(ní)亚(yà)和斯(sī)洛伐克就(jiù)乌(wū)克兰(lán)农产品相(xiāng)关事(shì)宜达(dá)成原则性协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表(biǎo)示，欧(ōu)盟已采(cǎi)取行动(dòng)解决欧(ōu)盟(méng)成员国和乌克兰农(nóng)民(mín)的担忧。具体措施包括(kuò)推动波兰、斯(sī)洛伐克、保(bǎo)加利亚(yà)等国撤回针对乌农(nóng)产品的单边措(cuò)施。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种农产品实施保(bǎo)障(zhàng)措(cuò)施。为5个(gè)受影响的成员国农(nóng)民提供1亿欧元的(de)一揽子支持(chí)。此外，欧盟(méng)将继续推进(jìn)包括葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧(ōu)盟将进(jìn)一步确保乌克兰农产品通(tōng)过欧盟(méng)通道出口到其他国家。

　　美(měi)国滞(zhì)胀困境：经(jīng)济(jì)继续放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新(xīn)公布(bù)的数(shù)据显示(shì)，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美(měi)国3月核(hé)心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据(jù)悉(xī)，剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指数是(shì)美联储青睐的通(tōng)胀指(zhǐ)标之(zhī)一(yī)。此次公布的数据再(zài)度印证了美国(guó)通胀的居高(gāo)不下，这加大了美联储5月(yuè)再(zài)次加息(xī)的可能性(xìng)。报告公布后(hòu)，美国短(duǎn)期利率期货小幅下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在(zài)此前一天(tiān)，美国(guó)商务(wù)部公布的一季度美国宏观经济数据显示，美(měi)国一季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向期货夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处ght: 24px;'>夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处日报记者表示，上述数(shù)据显示出美国经济放缓(huǎn)但通(tōng)胀水平依(yī)旧高企的滞胀特征。不过，从美国(guó)GDP折年数同(tóng)比数据来(lái)看，他认(rèn)为一季度1.6％的增(zēng)速(sù)较去年四季度0.9％的(de)增速出现明显回暖，显示(shì)出美(měi)国经济虽有放缓，但韧(rèn)性(xìng)尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超预(yù)期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对于美国(guó)经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧美银(yín)行信用危机的尾部(bù)效应持续存在，金融不(bù)稳定叠加经济景(jǐng)气下滑，一定程(chéng)度(dù)上(shàng)削弱了(le)美联储货(huò)币政策的紧缩预期(qī)，同时增加了下半年美联储降息(xī)的预期。”中(zhōng)信建投期货(huò)宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反映(yìng)核(hé)心个人消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数(shù)据(jù)持续上(shàng)升，再加(jiā)上周(zhōu)五晚间公布的(de)3月(yuè)核心PCE数据也(yě)偏强(qiáng)，因此美联储5月份加息基本(běn)不(bù)存在悬夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处念(niàn)，此次GDP数据更多影响的是年中美联(lián)储(chǔ)的政策(cè)变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观(guān)贵金属分析师吴(wú)梓杰认为，当前美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策面临抑制通胀(zhàng)以及宏(hóng)观审慎两难的抉(jué)择。随(suí)着此前银行(xíng)业危机的(de)爆(bào)发以及一季度(dù)经济(jì)的回落(luò)，美国当前经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是(shì)一(yī)季度核(hé)心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行(xíng)政策选(xuǎn)择时(shí)不(bù)得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月大概率将会保持加(jiā)息(xī)25BP的节奏，但(dàn)在记者(zhě)会上鲍威尔表(biǎo)态或(huò)将更加注重安抚市场情绪(xù)，强调对(duì)宏观风险的把控，且(qiě)对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经对美联储5月加息25BP作出了(le)充分的计(jì)价。鉴于此次会议(yì)并无最新(xīn)点阵图和经(jīng)济展望(wàng)公布(bù)，因此会议重点(diǎn)在于(yú)利率决(jué)议声明(míng)及(jí)鲍威(wēi)尔(ěr)的会后发言两(liǎng)方面。其(qí)中，在决议声明(míng)方面(miàn)，可重点(diǎn)观察(chá)措辞调整变化(huà)情况，特别是(shì)能否出现“停止加息”相关暗示(shì)。而在(zài)会后的新闻发布会上，需要(yào)重点关注鲍威尔对于经济(jì)与通胀前(qián)景、后续货(huò)币政策以及银行业(yè)危机引(yǐn)发的信贷收(shōu)缩等(děng)方面的(de)观点论(lùn)述。特别是如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)“停(tíng)止加(jiā)息”等明(míng)显鸽派(pài)暗示，则无(wú)论对于商品市场还是权益市场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮(liàng)认为，此(cǐ)次美联储会议需(xū)要(yào)关(guān)注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否(fǒu)会透露(lù)其愿意容忍(rěn)更高水平的通胀；二(èr)是美联(lián)储对于目前金融以及经(jīng)济(jì)风险的判断，到底(dǐ)是短期风险还是(shì)长期风险(xiǎn)；三(sān)是美联储未(wèi)来的货(huò)币政策预(yù)期，比如是(shì)否透露下半年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏鹰派，则预期风险资产将继续回调(diào)，美(měi)债利(lì)率曲线会加深倒挂(guà)的程度，对市场而言(yán)偏负(fù)面；如果美(měi)联(lián)储偏鸽派(pài)，那市场(chǎng)风险偏好(hǎo)会再度上(shàng)升，美元指数(shù)预计显著下行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰表示，由于当前(qián)市场对5月加(jiā)息25BP已(yǐ)经计价较为充(chōng)分(fēn)，预计(jì)加息结果不(bù)会引起市场较大波动，但(dàn)是对于6月及以后偏(piān)鹰的政策预期交易依旧不足。因(yīn)此，他认(rèn)为本次会议上(shàng)需要(yào)重点关注美联储(chǔ)声(shēng)明以及鲍威(wēi)尔在记者会上对未来政策路径的展望(wàng)。“尤其是如果美联(lián)储意外偏鹰，比如表现出了(le)6月仍将加息的(de)倾(qīng)向，则市场(chǎng)或(huò)将面临较大的冲击，相关(guān)风险资产有意(yì)外(wài)下跌的(de)风险(xiǎn)。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临涨跌(diē)两难局面

　　近期(qī)美(měi)元(yuán)指数持稳，贵金属行(xíng)情则表现乏力。张晨认为，4月(yuè)以来(lái)，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风险事件(jiàn)溢出(chū)影响(xiǎng)逐渐减(jiǎn)弱，市场对于美联储(chǔ)货币政策迅速(sù)转向的乐观预期出(chū)现一定修正，贵金属市场(chǎng)出现高位振荡调整(zhěng)，但(dàn)总体回调幅(fú)度有限。

　　当下(xià)来看，他(tā)认为贵金属市场在(zài)利多、利空因素(sù)间来回拉扯。利多因素方(fāng)面，美联储加息临近尾声，对贵金(jīn)属价(jià)格的压(yā)制边(biān)际减弱。同(tóng)时(shí)，美国经济前景黯(àn)淡，债务(wù)上限(xiàn)悬(xuán)而未(wèi)决以(yǐ)及银行业风险事件余波反复，不断(duàn)激发(fā)市场避(bì)险(xiǎn)情绪。从更为宏观的(de)角度来看(kàn)，全球“去(qù)美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行强化黄金(jīn)资产储备功能，使得央(yāng)行“购(gòu)金(jīn)潮(cháo)”经久不息。上述种种因素均对贵金属价格(gé)形成支撑(chēng)。

　　而利空(kōng)因素主要是(shì)，市场和美联储对于后续货币政策之间的预期差，以及美国经济层面的韧(rèn)性犹存(cún)。“特别是就(jiù)业市(shì)场尽管过热态势有所缓和，但(dàn)无(wú)论是新增非农(nóng)就业(yè)人(rén)数还是失业率指(zhǐ)标，还远未触及经济衰退以及美联储(chǔ)货币政策转向的阈值区间，这极有可能造成(chéng)通胀回归(guī)波折反复(fù)，进而引发(fā)美联储货币政策前景预期(qī)摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议息会议(yì)落(luò)地后(hòu)的一段时间内(nèi)，市场仍(réng)然会延(yán)续(xù)上述的修(xiū)正走势，美联储还需在更(gèng)多数据指引以(yǐ)及银行风(fēng)险事件落地后，再相机(jī)作出政(zhèng)策调整，而(ér)在此之前预(yù)计(jì)仍(réng)会延续当前(qián)“走一步看一步”的决(jué)策思路(lù)。而市场对于年内降(jiàng)息的乐观预(yù)期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有(yǒu)两(liǎng)条(tiáo)主线(xiàn)：一是美国经济是否(fǒu)会陷入衰退，二是全球(qiú)贸易结算体系下美元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属(shǔ)价格主要锚定的是美债实际利(lì)率的变(biàn)化(huà)，但是最近这种联系(xì)正在脱(tuō)钩，央行购金以及(jí)美元(yuán)结算体系的(de)变(biàn)化使得贵金属获得了越来越(yuè)多的金融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目(mù)前(qián)贵金(jīn)属多头驱动的逻辑还没结束，且近期的表现(xiàn)也(yě)是易涨难跌。从资(zī)产配置的角度来看，仍推荐将贵金(jīn)属(shǔ)作(zuò)为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市(shì)场已经(jīng)表(biǎo)现出了(le)一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面，美国经济下行(xíng)以及欧美银(yín)行业风险带来的(de)避(bì)险情绪对贵金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际减弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位(wèi)带来(lái)的加息预测(cè)，未能(néng)对(duì)贵金属形(xíng)成有力的回落压(yā)力。因此，他(tā)预计贵金属市场整(zhěng)体仍以高位(wèi)振(zhèn)荡为主，在基准假设下(xià)，贵金属(shǔ)交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储降息的预期仍大(dà)幅领先(xiān)美联储的官方预期，预计在(zài)高通胀压力下，市场对降息预期的(de)修(xiū)正或将带来金银(yín)价格的进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须警惕海(hǎi)外(wài)市场风(fēng)险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏(hóng)观市场关键数据较多，导致市场情(qíng)绪波澜起伏，同(tóng)时(shí)基本面因素也多空交织，海外(wài)市场容易出现巨幅波(bō)动。同(tóng)时，国内(nèi)“五一”假期结束后(hòu)，市(shì)场将直面美联储5月利率决议落地(dì)，他预计美(měi)联储会(huì)议结果或将偏(piān)鸽(gē)，因此推荐节后逐渐增(zēng)加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期跨越5月美联储议(yì)息会议等重要事件，加(jiā)之(zhī)银行业(yè)危机及债务(wù)上限(xiàn)问题悬而未决(jué)，投(tóu)资者要(yào)防止过分押注引发(fā)的(de)风险。假期后可(kě)关注贵(guì)金属回落(luò)企(qǐ)稳情况，可以逢低布局多(duō)单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰(jié)也表示，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海外美联储会(huì)议这一(yī)关键时间节点，投资者若保留头寸(cùn)过节，则要保持头寸有足够安全边际(jì)，以防“黑天鹅”事件带来(lái)冲击。他(tā)表示，节后贵金(jīn)属或将迎来更加明确的方向性行情，可(kě)根据美(měi)联储议息会议给出(chū)的指引(yǐn)，对贵(guì)金属进行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处