金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余(yú)额(é)280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经历了(le)一季度的(de)爆发式(shì)增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在(zài)4月(yuè)明(míng)显回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产(chǎn)销售也(yě)边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月(yuè)持(chí)平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的流出(chū)而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅(fú)减少的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是季节(万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗jié)性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让(ràng)理财产品在季末(mò)到期，使资(zī)金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季(jì)初(chū)发行新的理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民(mín)存款在(zài)季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃度(dù)有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符合季(jì)节性规(guī)律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），20万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗18（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民(mín)加速(sù)偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居(jū)民端在(zài)前期购(gòu)房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续维持在(zài)低位。

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