在华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行(xíng)官员争论美国(guó)经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入(rù)衰(shuāi)退之际(jì)，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的(de)对冲(chōng)基金已将其周期性股票(piào)与防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公司(sī)(这些(xiē)公(gōng)司(sī)的命运(yùn)取(qǔ)决于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资(zī)领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低(dī)点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银(yín)行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例(lì)降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美(měi)国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资(zī)产的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下(xià)降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标基(jī)金等(děng)系统性(xìng禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气)资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德(dé)意(yì)志(zhì)银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银(yín)行(xíng)称，量化基(jī)金继(jì)续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归(guī)因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入(rù)股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财(cái)报(bào)也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在(zài)本财报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就(jiù)连禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气(lián)美联储官(guān)员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候(hòu)会(huì)出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直到(dào)真正的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们的领先(xiān)地位通常会在(zài)下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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