个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和(hé)社会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和(hé)与投资者的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)落(luò)地，14家券(quàn)商获(huò)得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中个人养老金基(jī)金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人(rén)养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)资格(gé)受到(dào)明(míng)显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上(shàng)进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金业(yè)务负(fù)责(zé)人向中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将(jiāng)不断(duàn)完善产品(pǐn)池(chí)。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富(fù)的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估(gū)体系和(hé)养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金账户(hù)的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老产品的(de)选择已令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名(míng)高(gāo)素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相(xiāng)结合(hé)的(de)方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化(huà)形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉(yù)口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性(xìng)价(jià)比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业(yè)银行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证券公司个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多(duō)家(jiā)券商在(zài)推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰(tài)君安此前(qián)表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务(wù)从引(yǐn)导客户(hù)形(xíng)成科(kē)学(xué)养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发(fā)，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的全(quán)周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业(yè)务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上(shàng)海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券(quàn)协(xié)同系统内成(chéng)员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金活(huó)动(dòng)，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客(kè)户前(qián)往营业厅(tīng)办理业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提(tí)高服务(wù)效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希(xī)望(wàng)能(néng)实现低波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券(quàn)商财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方向之(zhī)一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规模的(de)企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪(zōng)了(le)解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客户(hù)持(chí)续(xù)参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量(liàng)制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂(dǒng)的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资(zī)教(jiào)育(yù)活动，帮助客户了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期(qī)规划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的(de)基础上，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下(xià)结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七(qī)成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是(shì)投(tóu)资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价(jià)体系，通(tōng)过(guò)该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才(cái)能(néng)真(zhēn)正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国(guó)际经验，如(rú)果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的(de)客户，可以配置一定高比例(lì)资金在权益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)也认为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更(gèng)好地(dì)满足(zú)投资者(zhě)的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积(jī)极发(fā)展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的(de)银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类(lèi)机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或(huò)者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己的(de)资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性(xìng)，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)方案(àn)。”上述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人提出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老金产品的(de)管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步(bù)简化(huà)投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和研发上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元化(huà)的(de)投资(zī)选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税(shuì)的(de)开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年(nián)多(duō)了(le)不少，仔细询(xún)问之下(xià)才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的(de)年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个(gè)月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的(de)原因(yīn)主要是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了解客(kè)户(hù)的(de)经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务人员及其(qí)所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，还(hái)需要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国(guó)保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期举办的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参(cān)保人(rén)数比例(lì)低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老保险转为常态(tài)化(huà)业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度的(de)主要保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备失(shī)能养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计(jì)初心(xīn)，必须切(qiè)实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的(de)金融(róng)工具、做艰(jiān)先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出(chū)充分利(lì)用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的(de)产品(pǐn)设(shè)计能力和资产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需(xū)求设(shè)计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负(fù)责人建议(yì)，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的(de)经(jīng)验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在(zài)开(kāi)户的时候做(zuò)投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具来解决(jué)客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求(qiú)，多家(jiā)券商还(hái)发力个人(rén)养老金(jīn)账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据在(zài)职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化(huà)、个性化的(de)养老配置方(fāng)案，积(jī)极履(lǚ)行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居(jū)民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客(kè)户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的(de)企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分(fēn)省市提供(gōng)职(先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些zhí)业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业(yè)务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组合评(píng)价等(děng)综合金(jīn)融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金融服(fú)务体系均(jūn)是公司(sī)积极(jí)响应国家养老发展战略而推(tuī)出的(de)新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前(qián)公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度(dù)、有(yǒu)态度(dù)的个人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户(hù)开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我(wǒ)们(men)介绍(shào)之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及(jí)度和客户(hù)认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道(dào)如何选(xuǎn)择(zé)产品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户进行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在(zài)北(běi)京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距离个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度落地(dì)已(yǐ)经过去(qù)半年(nián)，民众接受(shòu)度和业(yè)务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人(rén)员在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部(bù)财(cái)富(fù)管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨(zī)询(xún)的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企业(yè)和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融(róng)机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她(tā)未来的(de)生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的(de)生(shēng)活(huó)质量(liàng)还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开(kāi)了户(hù)但(dàn)没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户(hù)也(yě)可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客(kè)户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济状况才(cái)是更重要的(de)。

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