在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的(de)热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示(shì)投资者关注二(èr)级市(shì)场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思短(duǎn)期内受到资(zī)金的(de)净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意(yì)味(wèi)着当前的(de)价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该(gāi)基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日(rì)本(běn)股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思息预期(qī)下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去年(nián)日元持续(xù)贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回(huí)购等(děng)方式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及相(xiāng)关的(de)汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力圈内(nèi)投资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金最多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化(huà)投资部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生(shēng)态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动(dòng)能(néng)要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能(néng)将是(shì)经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额(é)流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而(ér)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的(de)投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度(dù)仍(réng)持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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