昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次(cì)加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的(de)债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的债务悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词违约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债(zhài)务上限是(shì)国会(huì)的(de)一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布(bù)的(de)一(yī)项民(mín)调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无(wú)实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月份悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估(gū)分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天(tiān)气(qì)值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期(qī)市(shì)场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中供应压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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