在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分(fē阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译n)产(chǎn)品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行(xíng)业(yè)内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基(jī)金(jīn)的(de)整体破净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一年定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的(de)基金(jīn)合(hé)同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构完成每个(gè)开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的(de)申购、赎(shú)回(huí)或转换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管(guǎn)理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基(jī)金(jīn)合同，无(wú)需(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定(dìng)开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发(fā)行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放的(de)定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行(xíng)相对(duì)容(róng)易，而(ér)且规模也(yě)容易做大(dà)，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而(ér)言，高点入(rù)市就容(róng)易出(chū)现一(yī)段时间(jiān)内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而言，在市场高(gāo)点时(shí)要(yào)保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎(shèn)发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者利益，也可以树立基金公司(sī)良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不(bù)同的(de)投资策略、不同投资(zī)范围的基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款基(jī)金(jīn)，较(jiào)大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会(huì)影响产品(pǐn)未来(lái)的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金(jīn)经理不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金(jīn)公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基(jī)金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长(zhǎng)期(qī)斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年(nián)新成立(lì)的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资(zī)者的(de)心态会(huì)受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更好施(shī)展(zh阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译ǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译)。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行时，一(yī)是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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