在华尔街(jiē)经济学家和央行官员(yuán)争论美国(guó)经济是否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们(men)并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决(jué)于(yú)商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的市值。<也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句/p>

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一(yī)立场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力通过积极的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人(rén)士(shì)持(chí)续看也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句空股市。在美国银行4月份对(duì)基金(jīn)经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始(shǐ)逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度(dù)与(yǔ)基(jī)于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机(jī)驱动策(cè)略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加(jiā)了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量(liàng)化(huà)基金继(jì)续(xù)抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的(de)很(hěn)大(dà)一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不(bù)可持(chí)续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化基(jī)金改(gǎi)变(biàn)路(lù)线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的(de)经济(jì)数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开(kāi)始(shǐ)大(dà)放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领先地位(wèi)通(tōng)常(cháng)会(huì)在(zài)下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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