作者：于(yú)博(bó) 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公(gōng)布了4月份的通胀数(shù)据：4月份居民(mín)消费价(jià)格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业(yè)生产(chǎn)者出(chū)厂价格(gé)同(tóng)比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价格续降(jiàng)，出(chū)行价(jià)格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌(diē)多涨少，黑(hēi)金价(jià)格走弱。

　　3、4月(yuè)2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号CPI同比离转负仅(jǐn)一(yī)步之遥，是否到了需要担心通(tōng)缩(suō)的时候(hòu)？我们认为“通缩论”言过其实：一方面，今年初以来核心CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力(lì)正逐(zhú)步缓解；另一(yī)方面(miàn)，4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比回升，也指向(xiàng)当前经(jīng)济仍在温和(hé)修复(fù)。下(xià)半年随(suí)着生猪价格(gé)筑底(dǐ)回(huí)升、消(xiāo)费(fèi)需(xū)求逐(zhú)步回暖(nuǎn)，物价水平有望回归正常水平，通缩和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食(shí)品(pǐn)拉低通胀，核(hé)心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价(jià)格续降(jiàng)，出行价格上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱(ruò)

　　5、通(tōng)缩言(yán)过其(qí)实，关注核心通(tōng)胀(zhàng)

　　以下是正文(wén)

　　食品(pǐn)拉低通胀，核心通(tōng)胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄0.2个(gè)pct，同比回落0.6个(gè)pct至(zhì)0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上(shàng)看，食品项(xiàng)仍是主要拖(tuō)累，4月(yuè)食品价格环比下(xià)降1％、非食(shí)品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品(pǐn)方面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受(shòu)受生(shēng)猪产能(néng)充足以及消(xiāo)费淡季影(yǐng)响，猪肉(ròu)价格(gé)环比(bǐ)续降3.8％，但降(jiàng)幅(fú)较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量(liàng)上市，带动(dòng)价格分别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面，小长假(jiǎ)出(chū)行需(xū)求带动旅游(yóu)价格环比上涨4.6％，受车企(qǐ)降价促销(xiāo)以及国内油价下降(jiàng)影响，交通工具及交通工具用燃料价(jià)格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大

　　受国内外市场(chǎng)需求表现偏(piān)弱及国际(jì)大宗商品价格波动(dòng)影响，4月PPI环(huán)比下(xià)降0.5％，同时(shí)受上年同(tóng)期高(gāo)基数的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产资料、生活(huó)资料价格(gé)环(huán)比(bǐ)分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金价格走(zǒu)弱

　　分行业看，国际原油价(jià)格波动带动国内油煤加工、化学(xué)原料(liào)及制品(pǐn)相(xiāng)关(guān)行业价(jià)格环比分别下(xià)降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及(jí)预期影响，黑金采选及冶炼(liàn)、有色采选相关(guān)行业价(jià)格结束自去(qù)年(nián)底以来的强(qiáng)势表(biǎo)现(xiàn)，环比分(fēn)别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能继持续释(shì)放、供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足的影(yǐng)响下，价格环比(bǐ)续(xù)降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关(guān)注(zhù)核(hé)心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历史较低水平，离(lí)转(zhuǎn)负(fù)仅一步(bù)之遥，是否到了需要担(dān)心通缩(suō)的时候？我(wǒ)们认为，应当理性(xìng)看待物价数据，“通(tōng)缩论”言过其实：一方(fāng)面(miàn)，去年下(xià)半年核心(xīn)CPI同比持续徘(pái)徊在0.6％的(de)历史(shǐ)低位，但(dàn)今年初(chū)以来(lái)有所反弹，意味着通缩(suō)压力(lì)正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环比回(huí)升，环比(bǐ)走势均处(chù)于正常波动区间，也指向当前(qián)经济仍在(zài)温和修(xiū)复(fù)。往前(qián)看，去(qù)年二、三季度受(shòu)疫情影响供给偏紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高基(jī)数或对今(jīn)年(nián)后续CPI同比读数持(chí)续造成扰动。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，应更多关注环比变动情况以及核(hé)心CPI的走势。而(ér)随着下半年生猪需求的回升(shēng)，以及(jí)中央猪肉收储(chǔ)工作的开(kāi)展，生猪价格有望筑底回升，食品项对CPI的(de)拖累(lèi)将(jiāng)有所缓解，下半年2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号物(wù)价水(shuǐ)平有望逐步(bù)回(huí)归至正常水平、整体将(jiāng)保持温和上涨态势，通缩和通胀均(jūn)不构成当前(qián)经济的主要矛盾。

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