随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一(yī)季报(bào)中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也(yě)发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去(qù)库存(cún)，有望(wàng)在今(jīn)年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复(fù)的(de)力(lì)度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的(de)标的(de)更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的(de)代表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大(dà)家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在(zài)一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动(中国内战打了几年，中国内战打了几年时间dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益(yì)率预期的变化(huà)调(diào)整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对目前(qián)的(de)生产和生(shēng)活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和行业格(gé)局带(dài)来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大(dà)的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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