财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减50克有多少参照物图片，50克有多少参照物(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银(yín)行和做市商组成的委员会(huì)一致投票通过了(le)上述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据(jù)的参考债(zhài)券（次级债）具有同等(děng)地(dì)位，并(bìng)以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了(le)大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常50克有多少参照物图片，50克有多少参照物见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优(yōu)先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的(de)损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不(bù)过(guò)这(zhè)部分(fēn)的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出(chū)手。

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