编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)苏州是几线城市呢。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱石(shí)地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调(diào)仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减持了创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上(shàng)游的(de)施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远在管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代(dài)表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链(liàn)关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传(chuán)统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品是(shì)三元(yuán)前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年(nián)同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时(shí)间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一(yī)的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成长(zhǎng)来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的(de)重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所持(chí)有(yǒu)的(de)是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳(ào)科技从第(dì)三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字(zì)头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明(míng)了其对(duì)这一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型(xíng)的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代以及(jí)底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经理也(yě)接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是(shì)核(hé)心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席(xí)位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海(hǎi)油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估(gū)值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的(de)权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银(yín)河和美(měi)生活还(hái)有较强的新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的(de)配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全(quán)部(bù)更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的(苏州是几线城市呢de)锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经(jīng)济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们(men)已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合(hé)同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经(jīng)济持续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析(xī)他(tā)的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季(jì)度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对(duì)于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器(qì)视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋(dòng)布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术(shù)和(hé)安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升(shēng)的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时(shí)作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一(yī)思路在(zài)他管理(lǐ)的(de)高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确(què)定(dìng)性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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