5月12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募景林(lín)资(zī)产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管(guǎn)理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦(yì)是内(nèi)地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报(bào)告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市(shì)公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五大卖出(chū)标的(de)包括(kuò)：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建(jiàn)仓(cāng)的英(yīng)伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的(de)第二大(dà)重仓股。与此同时，景(jǐn100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米g)林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数(shù)量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同(tóng)年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米潜(qián)力挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中很多(duō)公(gōng)司退出(chū)离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河(hé)依然很深(shēn)。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实(shí)，原有的(de)留学(xué)等(děng)业务(wù)恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过(guò)去几个季(jì)度的财报(bào)中，我们(men)看到(dào)了相关(guān)的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易(yì)委(wěi)员会公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近(jìn)三(sān)成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原(yuán)因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继续(xù)保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等低(dī)效(xiào)资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快要接近零利100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年(nián)已然累(lèi)计不小(xiǎo)的(de)涨幅(fú)。中特估这边，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上(shàng)，压(yā)力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下(xià)市场投(tóu)机(jī)之风大(dà)盛，认为当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的(de)心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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