本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关(guān)口之(zhī)前虚晃一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾(wěi)巴(bā)长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜数据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生指数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息在即，市(shì)场避险情绪上升，国际资(zī)金(jīn)从新(xīn)兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股(gǔ)票评级从高(gāo)配(pèi)下调(diào)为中性。从宏观面(miàn)看，今年首季(jì)，美国GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和(hé)能源(yuán)的核(hé)心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预(yù)示着(zhe)美国滞胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财(cái)情(qíng)的(de)美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国(guó)3月M2货币供应量（未(wèi)经(jīng)季(jì)节(jié)性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第四(sì)个(gè)月收缩。美联储加(jiā)息导致金融资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴(人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10dài)维(wéi)斯双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美国银行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌(tā)！第(dì)一共和银行(xíng)股价(jià)周三盘中(zhōng人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，其实际(jì)存款较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机频现，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银行部分龙(lóng)头股(gǔ)招行等承(chéng)压(yā)，相(xiāng)较而言，工(gōng)商(shāng)银行兔(tù)年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后3个(gè)月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是(shì)“中国特色估(gū)值(zhí)体系”开始(shǐ)风行，市场(chǎng)风(fēng)格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购预(yù)期。

　　通达(dá)信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和(hé)市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企(qǐ)国(guó)企(qǐ)估值回归市场(chǎng)均值(zhí)，已是(shì)国家资(zī)本新战略。国家(jiā)外汇局日(rì)前表示(shì)：“无(wú)论从市盈(yíng)率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表态无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取(qǔ)代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流(liú)通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空(kōng)间不大(dà)<人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10/strong>

　　股(gǔ)市“红五月”之说(shuō)，源自(zì)井喷(pēn)式牛(niú)市带(dài)来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分(fēn)别(bié)为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年(nián)的(de)15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标(biāo)已不太灵光。相比(bǐ)之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除(chú)了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪(hù)指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的(de)红(hóng)五月行情能(néng)否再现？关键在要看两(liǎng)点：一(yī)是年(nián)内上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势行情。二是(shì)作(zuò)为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘(pán)较(jiào)周三低(dī)位上涨一成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持在(zài)万亿(yì)元(yuán)之上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附近的半年(nián)线和年线关口，下(xià)跌(diē)空间亦不大。