在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)已经(jīng)达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利(lì)，叠(dié)加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市场价(jià)格(gé)，让(ràng)价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回(huí)归(guī)的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上(shàn什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间g)涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京(jīng)交易所提(tí)出(chū)将改革公司治理监督机(jī)制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可(kě)能(néng)会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议(yì)投资者在自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向(xiàng)来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年(nián)以来(lái)净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低(dī)位区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资(zī)机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续(xù)关注(zhù)资金合力最强的(de)人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其(qí)是大(dà)众(zhòng)消费(fèi)等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业(yè)。

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