尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调(diào)整幅(fú)度已(yǐ)经(jīng)达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七(qī)月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一季(jì)报(bào)披露结束(shù)后，假设按此速(sù)度再调(diào)整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年(nián)中(zhōng)的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年(nián)业绩(jì)密(mì)集披露期结束(shù)后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋势以及(jí)政府支持力(lì)度(dù)进一(yī)步加大(dà)、资本(běn)开支(zhī)增加、订(dìng)单增加和(héc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算)产品销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被(bèi)市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略(lüè)认为(wèi)，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的(de)量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速(sù)度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光(guāng)通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模(mó)块龙(lóng)头公(gōng)司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即(jí)，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科(kē)技等(dc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算ěng)企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望(wàng)受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设(shè)备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力(lì)需(xū)求爆(bào)发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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