在华尔(ěr)街经济防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰(shuāi)退之际(jì)，大型基(jī)金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行(xíng)等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的(de)数据显示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积(jī)极的(de)抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表信号配置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济数据(jù)和企(qǐ)业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业(yè)重(zhòng)回增(zēng)长(zhǎng)轨道(dào)。就(jiù)连美联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的(de)领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银(yín)行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第三季度(dù)开始。

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