随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们(men)的利(lì)益共同点变(biàn)多(duō)，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速(sù)。在景气(qì)复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关(guān)注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一(yī)季度(dù)被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低(dī)的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认为(wèi)现在市(shì)场对于新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风国民党任公是指谁，任公指的是什么光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会(huì)流(liú)动性(xìng)将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目(mù)前的(de)生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术(shù)革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有(yǒu)明(míng)显增加(jiā)相关(guān)的(de)持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资(zī)者(zhě)预(yù)期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人国民党任公是指谁，任公指的是什么(rén)不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的(de)基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们(men)可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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