如果要论(lùn)二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最为(wèi)靓丽(lì)的一(yī)道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以(yǐ)显示(shì)出(chū)日(rì)股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本(běn)周三，追踪日本股(gǔ)市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩(suō)短到(dào)二季度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际(jì)市场的投资者(zhě)而(ér)言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社仓位(wèi)，令越来(lái)越多的业内人士开始注意到这一(yī)全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后(hòu)的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是(shì)获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没(méi)那(nà)么简(jiǎn)单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其(qí)实也(yě)正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实(shí)有很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，外国投(tóu)资者(zhě)目前已经连续第六(liù)周成为了日本股票的净买家(jiā)。在(zài)此期间，外国投资者大举涌入了日(rì)股股(gǔ)票和(hé)期货市(shì)场(chǎng)，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内，海(hǎi)外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外(wài)国投资者对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系(xì)统不(bù)稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来(lái)越(yuè)多的海外(wài)投资者似乎(hū)看到了日本股(gǔ)市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票(piào)给人的(de)长期低迷(mí)印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳(wěn)定(dìng)在1美元(yuán)兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲(fēi)特对日本五大(dà)商(shāng)社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对(duì)投资(zī)日本产(chǎn)生了更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就表示，近来已受到了越来越多平时(shí)不太(tài)关注日本市场的海外投资者的(de)咨(zī)询。不少(shǎo)海外(wài)投资(zī)者在看到日本(běn)股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其(qí)中(zhōng)的(de)原(yuán)因(yīn)，他们的建仓买(mǎi)入又进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表态(tài)力(lì)挺日股后(hòu)，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街(jiē)资本(běn)也已相继造(zào)访日本。这些海外资金(jīn)有意复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通过低(dī)成本(běn)日元融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大(dà)商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对(duì)象(xiàng)的想法。虽(suī)然(rán)巴(bā)菲特(tè)相信美国(guó)的增(zēng)长潜力，但过度集中会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的(de)回报(bào)率是在波(bō)动性远低(dī)于美(měi)国科技股的情况下(xià)实现的。这意味着(zhe)日(rì)本股市(shì)对美(měi)国(guó)投资者来说应(yīng)该(gāi)颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担忧可能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二(èr)的一份报告中也(yě)表示，“外(wài)资的(de)回归(guī)是日本(běn)股市(shì)复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日(rì)本股票维(wéi)持超配，并偏(piān)向银(yín)行、金融(róng)和(hé)价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次的(de)企(qǐ)业治理变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者今(jīn)年对日本产生兴(xīng)趣之(zhī)前(qián)，他们(men)此前在这(zhè)片“失落地(dì)带”曾经历(lì)过长达数十(shí)年虚假的(de)曙光和(hé)令人失望的(de)低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避(bì)险和多元(yuán)化分散投资的需求，他们又为何铁了(le)心一定要来日(rì)本(běn)市场？日本市场的(de)吸引(yǐn)力就一(yī)定远超全球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本(běn)市场眼下(xià)正经历的(de)一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的(de)主要原因还源于(yú)治理标准的提高，以及企业部门推(tuī)动向(xiàng)股(gǔ)东返还现金。日本多年的公(gōng)司(sī)治理改革已开始见效(xiào)，这项改革最初(chū)由已故(gù)前(qián)首相(xiāng)安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美元）的(de)历(lì)史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司(sī)资(zī)产负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一(yī)比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价(jià)低于(yú)每股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中(zhōng)这一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市(shì)提供了更(gèng)坚实的(de)底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交易(yì)所为了改变股(gǔ)价(jià)跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求上(shàng)市(shì)企业(yè)在意(yì)识(shí)到(dào)资本成本的(de)前提下(xià)推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推出(chū)了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清(qīng)水(shuǐ)建设株式会社4月下(xià)旬(xún)也宣布了上限200亿日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票回购和积极压缩政策(cè)性持(chí)股的方针，该(gāi)公司股价随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田(tián)汽车、三(sān)菱(líng)商事在内的日本龙头企业在近期(qī)公布财(cái)报时，也均宣布了新(xīn)的(de)股票回购计划(huà)。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规(guī)模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资者的(de)共鸣，他们(men)开始看到(dào)这方(fāng)面的(de)有利证据(jù)。在交(jiāo)易所这(zhè)些变化的(de)推动下(xià)，许(xǔ)多公(gōng)司正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并(bìng)在定期(qī)公开(kāi)会议之前与股(gǔ)东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意味(wèi)着“过(guò)去两年在这方面发生的(de)事情比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一(yī)原因(yīn)。他(tā)们对(duì)提高股本回报(bào)率有(yǒu)着坚定的(de)态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目(mù)前依(yī)然宽松(sōng)的货币政策和日本相对稳(wěn)健的经济(jì)基(jī)本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股的表现(xiàn)构成(chéng)了提振。

　　尽管新(xīn)行长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日(rì)本央行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和(hé)男依(yī)然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫(pò)在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉(食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思jué)择。继续宽松的食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思(de)日(rì)本(běn)央行眼(yǎn)下依(yī)然处(chù)于能让海外投资者放(fàng)心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公布的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，今年(nián)前三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国游客(kè)人数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策(cè)略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和日本(běn)央行(xíng)持续(xù)宽(kuān)松等积(jī)极因素，日(rì)本这(zhè)个世界第三大经济体的前景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济(jì)合作(zuò)与(yǔ)发展组织的(de)经济前景指数来看，日本目前是七(qī)国(guó)集(jí)团中(zhōng)唯(wéi)一一个超(chāo)过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预计利(lì)润(rùn)将增(zēng)长。以内需为导向的企(qǐ)业正受(shòu)益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而大型(xíng)银(yín)行也获(huò)得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市今年(nián)的(de)涨势或将延续下(xià)去，因盈利(lì)增长、股票(piào)回购和估值仍处于低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市场，而企业财报的不俗(sú)表现或(huò)有望成为最新的上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思