在股市高点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的(de)布局(jú)和发(fā)行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公(gōng)司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放(fàng)期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完(wán)成每(měi)个开放期最后一(yī)个开(kāi)放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申(shēn)请确(què)认时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于(yú)五千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在(zài)履行(xíng)相关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息披(pī)露程序后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净(jìng)值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动(dòng)权(quán)益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度(dù)来一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为(wèi)了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来(lái)开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是部(bù)分(fēn)基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一(yī)段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖益导向进行产品布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人(rén)也(yě)表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金(jīn)往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资(zī)策(cè)略、不同投资范(fàn)围的(de)基(jī)金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规(guī)模给基(jī)金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经理不(bù)得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可(kě)能会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规(guī)模(mó)控制在(zài)基金经理能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段(duàn)性投资机(jī)会(huì)、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资(zī)者的(de)投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基金的(de)购(gòu)买意愿(yuàn)可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行时，一是要避(bì)免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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