近日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的(de)进口量也(yě)出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不(bù)断走高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国(guó)家(jiā)统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和(hé)进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承压(yā)回(huí)调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地(dì)区、设(shè)备区别(bié)而存(cún)在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流(liú)焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库存的(de)压力(lì)。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗jià)格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐(lè)观，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期(qī)焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次(cì)加重其供需(xū)压力(lì)，需(xū)求负百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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