当前，市场投资者(zhě)正在担(dān)忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务(wù)上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题(tí)达成任何有益意(yì)见，自己和国会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题(tí)长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美(měi)国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之(zhī)前(qián)市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常(cháng)规(guī)举措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领(lǐng)袖时发出(chū)了(le)债(zhài)务违约(yuē)可能期限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)相关议案在众议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得到通(tōng)过。议案(àn)提(tí)出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂(zàn)停(tíng)时限作废，但(dàn)提高上限需要(yào)满足(zú)多(duō)种削减开支的(de)条件，共和党预计未来(lái)十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很快表示(shì)，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提高债务(wù)上限捆绑的(de)议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警(jǐng)告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗(hào)尽现金，如国会不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管机构(gòu)的(de)第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领导层施(shī)压(yā)，要求其(qí)尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)批(pī)评称(chēng)，监(jiān)管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到第(dì)一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施(shī)去尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实(shí)的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行也位(wèi)于(yú)加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉(shān)矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布(bù)的(de)报告，在对硅(guī)谷银行的监管工(gōng)作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备银行承担主要监(jiān)督(dū)责任，后者(zhě)未来(lái)可(kě)能会投入更多人(rén)员(yuán)进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将(jiāng)对资(zī)产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件(jiàn)中(zhōng)，未纳(nà)入保(bǎo)险的存(cún)款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之一(yī)。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有(yǒu)的，这(zhè)些(xiē)客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑如何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能(néng)加剧和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国(guó)战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美(měi)国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最(zuì)大价值并保护美国经济(jì)和安全(quán)利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行必要(yào)的维护——这些也是(shì)对(duì)该储备进(jìn)行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要(yào)求一(yī)些炼油(yóu)厂退回部(bù)分从SPR拿到的(de)石(shí)油(yóu)，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过政府拨(bō)款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全(quán)线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货(huò)价格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上来(lái)看罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测(cè)五一堂食(shí)订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不(bù)及预(yù)期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一(yī)直是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续(xù)去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几日出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了(le)前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于(yú)马棕(zōng)4月供需数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构公布的(de)数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量(liàng)不(bù)及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近(jìn)期(qī)的价(jià)格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工(gōn罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片g)人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期(qī)，预计(jì)因此印尼(ní)工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的(de)国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美国非(fēi)农就业(yè)等数据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提高联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息(xī)，从(cóng)边际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济(jì)数(shù)据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原油随(suí)之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期、美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压(yā)有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持(chí)续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制(zhì)依(yī)然存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节(jié)点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进入增库周期，在业(yè)内人士看来，进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期已是事(shì)实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是(shì)季节性(xìng)增产(chǎn)季，中期产地(dì)库存(cún)趋向(xiàng)回(huí)升(shēng)。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国(guó)高(gāo)库存带来的(de)并(bìng)不算好的(de)出口前景下，后续(xù)产地库存(cún)累(lèi)库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西(xī)亚带(dài)来显著的累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地(dì)报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未(wèi)来两(liǎng)个(gè)月(yuè)油(yóu)脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势(shì)来看，国(guó)内(nèi)菜(cài)油(yóu)库(kù)存从(cóng)年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经(jīng)进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季(jì)节性角度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油(yóu)脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多数(shù)进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化(huà)对油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需(xū)关(guān)注(zhù)巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆(dòu)新(xīn)作面(miàn)积预期(qī)，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没(méi)有(yǒu)完(wán)全消(xiāo)散，全(quán)球(qiú)经济(jì)预期、美(měi)高利息(xī)对大(dà)宗商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释(shì)放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具(jù)备持续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供(gōng)需报(bào)告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑(lǜ)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)空(kōng)单(dān)及菜棕价差做扩(kuò)。

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