财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能(néng)是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的(de)应(yīng)用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)一个很(hěn)重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露(lù)的(de)一季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本(běn)产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理在(zài)AI的(de)“大(dà)风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全(quán)市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们(men)持(chí)续看多(duō)AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今年(nián)大(dà)概率还(hái)是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多(duō)的(de)表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年科技股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢(féng)低布局(jú)有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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