今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)行业(yè)，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度(dù)港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金(jīn)港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年持有A，港股仓位由去润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的(de)前十大港股分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天(tiān)绿色(sè)能源润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团(tuán)、中国(guó)石油化工股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一(yī)季度对其大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一(yī)年持(chí)有基金基金经理史博在(zài)一(yī)季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股市场投资(zī)机会：中国(guó)经济(jì)方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动(dòng)和市场需求继续增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速(sù)度(dù)加(jiā)快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及(jí)突(tū)发的(de)银行风险事件已(yǐ)经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的(de)合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价(jià)比。同时，互(hù)联网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算(suàn)法的整合(hé)能力(lì)，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关模型及应(yīng)用，提(tí)升自身(shēn)运营(yíng)效(xiào)率(lǜ)，以及对外输(shū)出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环(huán)比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应(yīng)，下(xià)半年(nián)港(gǎng)股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估(gū)值(zhí)仍(réng)将受到一定程度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业(yè)龙头公司(sī)受情绪(xù)影响出现超跌时，将会润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素有较(jiào)好的买入(rù)机会(huì)出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍将处在(zài)行业快(kuài)速增长(zhǎng)的(de)红利中(zhōng)，但是(shì)随(suí)着中报(bào)业(yè)绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司(sī)可能会出现(xiàn)一定(dìng)的(de)调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机(jī)会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基(jī)金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估(gū)值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的(de)背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国(guó)经济(jì)修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效(xiào)优的行业和(hé)板(bǎn)块(kuài)更有望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启二次(cì)增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关(guān)注(zhù)在(zài)未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格(gé)局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注(zhù)基(jī)本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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