一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资(zī)者不(bù)仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都会将较为(wèi)低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的(de)一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发(fā)展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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