财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后，与这(zhè)次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终于尘(chén)埃(āi)落定(d天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思ìng)：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方(fāng)银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员(yuán)会一致投(tóu)票通(tōng)过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债(zhài)务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也(yě)引发了大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责决定在这个地区是否发(fā)生了(le)信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清(qīng)算(suàn)公(gōng)司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿(yì)美(měi)元(yuán)为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不过这部(bù)分的(de)损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元(y天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思uán)”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去(qù)年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不(bù)宜(yí)收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成后加入(rù)瑞(ruì)银(yín)集团的(de)董事(shì)会，同时(shí)在(zài)“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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