银华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报(bào)，均谈(tán)到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信(xìn)息打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的(de)看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持(chí)看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利好(hǎo)，对(duì)于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于(yú)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不(bù)同程度(dù)减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率预期的(de)变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司(sī)和(hé)行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随(suí)着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们(men)的(de)投资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作为例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的(de)市场中保持(chí)平和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一项(xiàng)苦(kǔ)差事(shì)，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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