一(yī)度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟>

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间成(chéng)本的把控较严(yán)格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的(de)认可度(dù)高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发(fā)现大(dà)部(bù)分投资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ET高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟F市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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