一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tà重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么i)基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资(zī)者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(c重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么hǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后，投资者(zhě)们对于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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