金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了(le)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民(mín)银(yín)行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资(zī)者等(děng)，可(kě)根据《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的(de)协(xié)议(yì)范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资(zī)者(zhě)应(yīng)当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可(kě)供境(jìng)内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他(tā)受(shòu)认可(kě)的电子交易平(píng)台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清(qīng)算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如(rú)何进(jìn)行衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独(dú)立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同(tóng)关(guān)系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金(jīn)的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其他(tā)收(shōu)入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，doi的时候怎么夹，doi是怎么夹上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场外结(jié)算(suàn)公司名义于境外开立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每(měi)日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义(yì)务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额(é)每日(rì)不超过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况(kuàng)适时调(diào)整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币(bì)业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理有关问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参(cān)加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易(yì)到期(qī)或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得(dé)的(de)人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心是中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sdoi的时候怎么夹，doi是怎么夹ì)、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiādoi的时候怎么夹，doi是怎么夹n)管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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